ICO比传统融资方式IPO的意义和优势

先举个通俗点的例子介绍下ICO是怎么回事。

假设暴雪游戏公司决定开发一个新的跨时代网游,想超越当年的魔兽世界。然而因为坑实在太大,自有资金不够支撑开发,暴雪决定启动众筹。对于参与这个众筹活动的人,暴雪提供两类好处:

  • 一类是典型的众筹奖励:参与Beta测试的资格啦,NPC命名权啦什么的
  • 另一个比较有意思,对给这个众筹打入的每一块钱,暴雪都会送参与者一枚新游戏里会流通的虚拟金币。等到游戏正式发行后,众筹的参与者既可以到游戏里面直接花了这枚金币,也可以卖了这枚金币换回人民币。而且,如果游戏十分成功,金币的流通价值会很高,很可能就不止一块钱一枚了。在这种情况下,众筹的参与者会得到丰厚的经济回报

后面的这一类奖励,就是ICO:用已有实际价值的货币(美元/比特币/以太币)参与项目的众筹,换得项目新发的加密币。筹款者的好处是得到了开展项目的资金,而参与者则希望项目成功,这样手中的新发加密币很可能会升值,从而套利。

对于成功的项目,套利的回报率可以很高。2014年以太坊项目ICO的时候,每个以太币是按0.3美元兑换的,2015年6月项目完成发布时,以太币价格迅速涨到19美元一个。几乎600倍的回报率。

下面解答一些常见问题。

1. 这跟区块链有什么关系?

区块链技术实现了一个第三方公证的机制,以保证你一旦参与众筹交了钱,就一定能拿到对应的电子加密货币。这部分解决了ICO的信任问题,降低了ICO的参与门槛。

2. 和IPO有何异同?

基本上除了都可以用来投资套利外,没什么相同点。

  • 首先,IPO发的是股权,你买了股票就拥有这公司的一部分。ICO发的只是一种电子代币。回到上面的例子,你持有暴雪游戏里的金币,既不代表你拥有这个游戏所有权的一部分,更不代表你有暴雪公司的一部分。
  • 其次,IPO意味着政府的强力监督,哪国都一样。而ICO就是众筹,不承诺,不负责。

3. 为什么不通过常见渠道募集资金?

低门槛,无监管

4. 有何风险?

风险很大。回到上面的例子,假设暴雪游戏做烂掉了,没人玩,你手里这些金币也就没用了,一钱不值。

5. 那为什么现在ICO这么火?

两个原因

  • 成功项目上的高回报
  • 颠覆性的募资方式:整个流程可以没有任何一个第三方。运作起来的话,风险投资行业会被重塑。

6. 在法律上的地位?

目前是灰色地带。在美国,SEC (证监会)的态度还比较暧昧。未来情况如何,并不明朗。但SEC会决定 ICO 这个领域究竟有多大市场。

ICO的意义在哪里?与传统的融资方式相比,ICO有何种优势?

1. ICO的意义

从产业发展的角度,ICO最大的意义在于推动了区块链技术在现实世界中的应用。有了ICO,一些原来融不到资的项目和团队,可以快速融资,快速试错,推向市场,进而推进整个产业的发展。

那么,这里的区块链到底是什么?区块链技术简单来说是通过区块链的分布式账本技术让所有行为和交易记录都通过一种共识机制实现无法作假无法篡改,这让原来需要通过中介来达成信任的事情变得毫无必要,只要采用了区块链的技术,人们可以不用通过中间方就可自由交易,比如买卖不用通过淘宝京东,打车不用通过滴滴等。

如果说人工智能是在提升效率,提升现有世界的生产力,而区块链就是要改变生产关系,改变原来人与人合作的关系,人与人的信任的关系,人与人沟通的机制,最终体现到了力量的转移。力量由中心化的机构和组织,转移到了去中心化的合约上,没人能够控制的一个合约世界中。

就拿博彩行业来说,像博彩业发达的澳门和拉斯维加斯等,这么多的赌场要设立规则来控制博彩的正常运转,这里的赌场,庄家都是力量的中心。在线的博彩业,每年也有几百亿美元的产值,这些博彩网站的程序和规则是如何构建的,对于所有参与者来说,确实是无法完全信任的。又比如在线德州,它的发牌规则是怎么制定的,程序是如何写的?它会不会为了让用户更多消耗点数,在规则里增加出现冤家牌的概率等,这些都是黑盒子。但如果采用了区块链技术,都无法作假。服务器是去中心化的服务器,没人能够控制,开源的代码和规则都是透明的。参与者可以不用担心任何幕后的黑手操控。

区块链的魅力就在于这里,可以保证真实性,可以通过几乎零成本的信任提高交易效率,同时把交易的权力由原来的中心节点转移到无数的去中心化节点中,最终消解原来的力量中心,形成一种基于区块链技术的机器信任机制,从而完成对生产关系的变革。

未来物联网和人工智能将无处不在,但是安全性的问题是个隐忧,但通过区块链技术可以确保透明、真实和安全性,这也是区块链技术未来最大的社会价值之一

从目前看,区块链迄今为止,最成功的应用是比特币,但比特币毕竟只是数字货币,由于它目前更具有投资价值,在支付等生活和工作场景中无法高频嵌入人们生活,所以它对现实世界的影响还是相对有限。

但随着以太坊等区块链底层系统的发展,基于以太坊等平台的去中心化应用越来越多。目前全球有上千种区块链资产和数字货币,比如数字资产流转的应用、去中心化预测应用、去中心化在线游戏及彩票应用、去中心化的云存储、去中心化的计算、去中心化的内容分发平台,去中心化的广告平台等等,几乎每天都有基于区块链的ICO项目上线。从目前看,特别成功的,对现实世界和人们生活产生重大影响力的项目还没有出现,但从成千上万个项目的试验中,相信一定可以跑出一些杀手级应用。

现在的比特币越来越像皇室,象征性的意义越来越大,它成为人们心目中的数字货币的锚定标尺,是风向标和旗杆。而以太坊等竞争货币越来越像内阁大臣,掌握了未来区块链的发展的真正实权,不管未来是以太坊,还是其他,最终能够跑出来的,一定是能够构建整个生态体系的,能够给人们的现实生活带来实质影响的系统或应用。

任何产业的发展,尤其是创新的科技,都需要面对极大的风险,也有极高的失败率。区块链发行的ICO项目也是一样,它远比IPO项目的风险要高,所以,它获得更高的收益率是正常的。就像创业项目一样,早期的天使投资绝大多数都是要失败的,但其中有几个能够成功就有好的回报率,也能够对整个产业发展,提升整个社会的效率起到很重要的正向作用。

总的来说,ICO是金融发展跟科技发展结合的必然产物,是金融深化的一个必然结果。ICO可以让共享经济的模式、物联网、分布式组织、非营利机构获得融资便利。ICO让使用权证券化,公有化,解决了交易成本的问题,极大提高了交易效率。ICO让数字代币的投资人和产品的使用者变成一类人,使用者越多,投资人收益越大,投资人价值越大,网络发展越快,越稳定,形成正向循环。ICO融资资金的透明化使用机制也让它获得更多投资人信任,比如好多项目代币公开发行后,募集的数字货币都是存放于公开的地址,这些资金都是托管钱包,需要多重签名才能使用,利用区块链分布式账本技术和智能合约技术等实现了透明和自治。ICO极大的降低了区块链项目融资门槛和投资人的投资门槛。ICO交易是7*24小时的全天候全球的交易,实时清结算,价值由全球投资人来辨别。

2.跟传统的融资方式相比,ICO融资有什么优势?

1.融资速度快,数额大

对于早期的科技创新企业来说,当你产品、用户、数据等都没有,只有一个概念的时候,一般会通过天使投资的方式去融资,其他渠道的融资方式,比如传统的VC很难拿到钱,更不要说IPO了。

早期创业的失败率很高,天使投资的方式,对于没有资源和背景的团队来说,越来越难融到钱。之前股权众筹是一个好的解决方法,但是它本质上还是把早期天使投资的分散化,它没有很好解决后续的收益回报周期的问题,毕竟项目风险极大。

而ICO的融资方式是个天才的设计,它的融资速度极快,项目发起团队有一个想法,想要解决某一个问题,可以建立自己的官网,在社交网络建立自己的阵地,然后把想法跟其他用户沟通,确定好项目发展的路线图,在官网或者ICO发行平台发起数字代币公开发行即可。

像一些被认可的项目,EOS、Bancor、Status等到了发行时候,很多投资人就蜂拥而至,进行投资。融资的速度快的惊人,比如BAT30秒内就筹集了3500万美元。

早期项目在规模都没有的时候,很难有可能获得这么大规模的投资,早期的投资一般来说,也就是几百万人民币。但ICO项目数额动辄上千万美金,甚至上亿美金,像Bancor和EOS都超过1.5亿美元。

一个什么都没有的项目这么快拿到这么多钱做什么?这里有两个问题需要说明清楚。一是为什么可以一下子拿这么多钱,而不是传统融资到了C轮、D轮才拿这么多钱,原因是ICO项目众筹时一般会把超过50%的代币一次性的卖给了投资人,这些加密代币本质不是股票,而是产品的使用权,它把使用权证券化了。如果项目最后真的成功,这些使用权将会有极高的收益。所以,这是与传统股权融资不同的地方,传统的股权投资,一般来说,天使阶段会出让10-20%左右。二是ICO的参与者众,对项目比较相信,愿意成为早起的采用者,可推动项目的发展。

2.没有股权转让带来的各种烦恼

ICO对于融资团队来说,减少了很多不必要的复杂的工作,不用做各种股权变更的工作。大多数项目发起方都是基金会或非盈利组织。ICO售卖的也不是什么股权。

由于ICO参与者购买到不是股权,而是使用权。所以,ICO参与者也不会干涉项目的发展方向和进度,这对于项目发展来说,可以极大减少来自于投资的压力和干扰,让项目团队可以专注做好技术研发,专注做好产品,做出真正有价值受欢迎的产品。

3.流通速度快

一般的风险投资,要退出需要很长的周期。比如VC投资,等到上市,快则三五年,慢则十年以上。回报周期长。即使股权众筹要退出,也得是场外交易。跟ICO投资的流通性比差距很远,ICO从投资到退出最快的能在三五周内完成,有的项目可以在三五周内获得3倍以上回报。

这就是ICO对于早期高风险偏好投资人最大的吸引点之一。

4.ICO融资方式比VC、天使投资能更好的支持科技创新

区块链对于未来的效率有很大的提升,但是要大规模应用需要产品和用户需求的匹配,这些都需要打磨。这是一个风险极高的行业。而通过ICO,一下子募集相对高额数量的资金,这些资金解决了项目发展团队后顾之忧,可以在一两年,甚至好几年内能够专心打磨出好产品,发展出创新性的解决方案,能够花时间把产品推向市场,不断迭代试错。而很多传统的早期天使投资的产品,往往只有一两次试错机会,可能刚刚找到很好的解决方案,但由于资金不足,最后项目只能遗憾放弃。

3.ICO是对IPO的一种颠覆吗

从短期看,ICO并不是对IPO的颠覆。长期看,还得看后续的发展。如果通过早期的ICO实现了项目的发展,通过转让使用权能够提高整个社会的效率,如果能做到这一点,那么一些优质的项目,发展到一定程度之后,它也无须IPO,因为现有的二级市场代币交易价值,足以支持项目的发展。从这个角度,ICO能否对IPO产生影响,还得看ICO项目是否能够取得真正成功。

从短期看,ICO项目更像是一种早期天使融资的方式,跟IPO一样是一个融资的发展。长期看,如果通过ICO,项目发展起来了,后续没有再次融资的需求,这对IPO的融资形态会造成大的影响。这里的未知数太多,还是先来看短期的影响。

从归属来看,IPO强调的公司组织下的所有权归属,ICO强调的非盈利机构的产品使用权的归属。所以,从这个角度,两者之间没有正面的替代性,都有各自的存在的空间。当然未来会随着人们观念的变化,产生此消彼长的局面,也是很有可能的。

并不是所有项目都适合ICO。ICO与IPO在产权归属上有本质的不同。

只要达到一定标准的企业都可以IPO,但是ICO目前看只要是支持早期天使阶段的产品,并不是所有资产都适合ICO。

目前一般参与ICO的项目都是区块链项目,只有采用了区块链技术,资产才能做到分布式,做到去中心化,做到透明、不可篡改、可信任等。从目前看,几乎所有ICO项目都强调使用权,而不是所有权。如果你是一个公司,你ICO的是公司的股权,是做所有权的转让,这样的项目是不适合ICO的。ICO跟IPO不同,它不是把公司这个组织形态的所有权进行证券化交易,而更多是用使用权进行证券化交易,这个跟IPO是有本质不同的。ICO项目在区块链上创建,会产生数字货币,这些数字代币不仅仅是融资工具,也是项目使用者使用产品时的支付手段。ICO代币的价值高低取决于项目使用功能是否成功。比如说如果EOS的公链的开发者项目要超过以太坊区块链的应用项目,那么,EOS代币就价值越来越高,反之亦然。

总之,两者特性的不同,至少短期内,ICO是无法颠覆IPO的。ICO更多适用于区块链行业,适用于非营利机构、共享经济模式、基金会等这些没有所有权的项目。ICO一定是区块链的数字资产融资,必须登记在公链上,不是在区块链上进行融资的都可能是骗局。ICO不是所有权融资,通过ICO,可让开源软件项目、基金会、非营利组织等获得融资机会。债权、股权等所有权不再是融资的必须条件,使用权也可以成为融资的方式。有点像早期众筹的产品众筹模式,产品众筹模式就是投资人获得实物产品,但这里的软件产品跟实物不一样,更多是软件功能的使用权。

ICO的投资人跟IPO的投资人不同,ICO的投资人不会有股东权益,更多是功能使用权。所以发行的代币在项目中是要有使用权的。如果没有使用价值,那么代币就是一个骗局。

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